发布日期：2026-09-30 15:21    点击次数：97

（原标题：心动中国钞票！四季度外资调研超千次，股票握仓升至1.1%）

21世纪经济报说念记者 易妍君

跟着新经济动能加快累积，外资机构不时加仓中国钞票。

据瑞银投资银行最新统计，2025年三季度，番邦机构投资者进一步增握中国股票。投资鸿沟不同的基金（公共/新兴市集/亚洲）均小幅升迁中国仓位。公共前40大投资机构的中国股票握仓也升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。

加仓方进取，国际投资者增握最多的行业包括医疗保健、保障、能源和材料以及互联网。

本年四季度以来，外资机构依旧对A股上市公司保握密切良善。据Wind统计，10月1日—11月14日，外资机构调研A股上市公司的总次数接近1300次。其中，高盛（亚洲）证券有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司的调研次数排行靠前，永诀为44次、30次、23次。

在外资机构看来，A股市鸠集遥远证据的中枢逻辑根植于中国制造上风，跟着计谋对部分产业“内卷式”竞争的调控，中国制造上风最终概况在盈利才略上得以体现。

（尊府图）

本年三季度，部分外资机构对包括A股、港股在内的中国钞票展现出浓厚意思。

瑞银投资银行中国股票策略参谋垄断王宗豪近日发表中国股票策略称，2025年三季度，番邦机构投资者进一步增握中国股票，本季度低配比例从-1.6%升至-1.3%。与上季度不同，投资鸿沟不同的基金（公共/新兴市集/亚洲）均小幅升迁中国仓位。公共前40大投资机构的中国股票握仓也升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平，但仍低于2020年约2%的峰值。

“咱们追踪约800只将中国股票纳入其基准的主动型番邦基金，它们共握有2700亿好意思元的中国股票。总体而言，2025年三季度这些基金将其中国低配比例减少30个基点至-1.3%，这是自2022年四季度以来最轻的低配水平。”王宗豪分析。

按行业分，国际投资者增握最多的行业包括医疗保健、保障、能源和材料以及互联网，减握了汽车和科技。

值得一提的是，三季度以来，南向和北向资金趋势呈现一定分化。

王宗豪指出，从沪深港通的角度看，南向资金流入仍高达560亿好意思元，与2025年一季度创记录的水平握平，悉数行业均录得净流入。可选浪费品成为买入最多的行业。而况，南向投资者在三季度还买入金融、医疗保健和IT，这一趋势总体保握到四季度，金融和可选浪费品已经买入最多的行业，而能源、材料和通讯处事的资金流入也加多。但是，10月以来，医疗保健行业出现资金流出。北向投资者则减握金融、必需浪费品和公用业绩，IT是唯独录得净流入的行业。

若与本年二季度对比，主动型番邦机构投资者有剿袭地买入成长、高beta行业（医疗保健、保障、互联网、浪费）和“反内卷”受益者（能源和材料、可再生能源），但卖出汽车和科技，举座上逆转了上季度的容貌。

事实上，在A股市集，从QFII的动向也能考核外资的派头。

Wind数据裸露，本年三季度，法国巴黎银行、摩根大通证券、摩根士丹利、阿布达比投资局、摩根士丹利、瑞士荟萃集团等多家闻明外资机构均加仓了A股股票。增握方进取，QFII要点加仓了银行、电气设备、化工、软件处事等行业的个股。

另外，在好意思国上市的中概股亦赢得外资机构增握。举例，刚刚涌现罢了的好意思股握仓敷陈（13F文献）裸露，本年三季度，闻明对冲基金TT国际钞票惩处公司（TT International Asset Management）、好意思国大型对冲基金沃尔弗林钞票惩处公司（Wolverine Asset Management）、花旗集团均增握了阿里巴巴。此外，中概股拼多多、百度也永诀赢得多家外资机构的加仓。

四季度以来，外资机构依旧对A股市集保握密切良善。

据Wind统计，10月1日—11月14日，外资机构调研A股上市公司的总次数达到1288次。其中，高盛（亚洲）证券有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司的调研次数排行靠前，永诀为44次、30次、23次。

从被调研的对象看，华明装备、奥普特、联影医疗、汉钟精机、奥比中光-UW、汇川期间永诀赢得92家、82家、71家、45家、44家、43家外资机构调研，为最受接待的6家上市公司。其中，华明装备、汇川期间均来自电气部件与设备行业，奥普特、奥比中光-UW均为电子设备和仪器行业的个股。联影医疗、汉钟精机则永诀来自医疗保健设备、工业机械行业。

具体到投资方进取，外资机构相比看好AI、工程机械、有色金属、中国制造上风等限制的契机。

在摩根钞票惩处中国副总司理兼投资总监杜猛看来，A股市集举座估值仍然合理以至处于相对低估，国际投资者和国内住户部门对中国权力钞票确凿立比例也还在相对低位，这意味着跟着计谋的作用产生和经济的触底复苏，市集仍有较大的开拓空间。

“行业上，咱们依然良善AI所带来的变革性契机，咱们会握续追踪，力求寻找更多的投资契机。此外，在工程机械、化工、能源电板、有色金属的等行业，咱们王人看到了好多契机，以至部分传统行业也在酝酿契机。”杜猛示意。

摩根士丹利基金指出，近期外洋市集波动较大，主导身分是好意思联储的货币计谋，跟着几个联储委员的鹰派言论及部分宏不雅数据的缺失，投资者对好意思联储在12月降息的预期握续着落；同期，联系AI泡沫论的声息加多，科技股回落。

该机构以为，外洋身分对中国钞票的影响较以往弱化，原因是越来越多投资者运转扭转对中国遥远经济的悲不雅认识，转而意志到在新旧动能调停经由中体现出了的制造业的韧性及上风，因此，A股市鸠集遥远证据的中枢逻辑即是中国制造上风，跟着计谋对部分产业“内卷式”竞争的截止，中国制造上风最终概况在盈利才略上得以体现。

此外，基于最新计谋导向与产业趋势，富达基金基金司理张笑牧重申了对东说念主工智能、航空航天、低空经济及翻新式大浪费赛说念的看好，并对“十五五”时辰中国社会经济的翻新转型与高质地发展充满信心。

预测后市，外资流入中国钞票的趋势能否延续？

招商证券策略参谋团队掂量，12月好意思联储降息延续，并将于12月竣事缩表，缓解流动性压力。外洋资金有望进一步流入港股。

同期，中金公司参谋团队指出，在国际货币次序重构配景下，A股在公共资金再均衡中的眩惑力正在增强。接头到现时外资握股占A股率领市值仍然偏低，该团队以为将来增配空间仍然浩荡，跟着表里资金流入与市集赢利效应造成正反映，或将进一步寂静流动性对市集的撑握作用。

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